我国的实体产业基础决定了从原材料、中间品到制成品,从工业品到农产品,每年有上百万亿级的底层真实现货贸易在实际流转。不论是内贸还是外贸,我国都是最大的流通市场。传统贸易多以线下点对点的方式交易流转,普遍容易面临对手信用风险,交易对手范围受到严格限制,无法在全市场形成高效的价格机制。同时,贸易环节中还面临着很多操作风险,存在大量的灰色环节,贸易背景真实性和货物确权也一直得不到保障,市场作用难以有效发挥。
随着技术的不断发展,经过多年的摸索,通过商品现货交易平台,将线下分散的点对点交易搬到线上,可以有效地解决企业线下交易存在的各种弊端和痼疾。现货交易平台具备两个重要特征:一是平台所有的交易参与主体必须为法人客户,即产业链企业、实体贸易商和专业机构,不接受自然人客户入场交易,这与期货交易所绝大多数客户为个人投资者有本质区别;二是平台所有商品均面向实物交收,交易都是基于真实的贸易背景。作为面向全市场开放的中立的基础设施,现货交易平台可以对询价、定价、交收、结算、融资、供应链综合服务等全套交易执行流程均实行有效管理,相对于传统线下交易,可实现明显的价值提升。
长期以来,我国一直在探索建设多层次商品交易市场体系。与发挥风险管理功能为主的期货市场不同,现货交易平台主要聚焦现货定价、实物交收功能。然而,在发展过程中,存在部分现货交易平台(场所)采取类期货、高杠杆、虚假、对赌等方式进行商品交易,扰乱正常商品交易秩序。2011年11月11日,国务院正式发布《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(“38号文”),建立由证监会牵头、有关部门参加的“清理整顿各类交易场所部际联席会议”制度,进一步严控商品交易风险,维护市场运行秩序,激励行业改革创新。在经历多年的市场清理整顿和“回头看”监管之后,商品现货交易市场已基本告别“小散弱”的格局,一大批具有行业影响力的交易平台取得了长足的发展。
2019年2月,由商务部、银保监会及证监会等12部门联合发布的《关于推进商品交易市场发展平台经济的指导意见》明确提出鼓励商品市场转变经营模式,在依法合规的前提下探索交易模式和规则创新,稳步推进平台经济发展。2022年4月,国务院发布《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》,提出加快推动商品市场数字化改造和智能化升级,鼓励打造综合性商品交易平台,加快推进大宗商品期现货市场建设,不断完善交易规则。国家层面充分肯定与强调商品现货交易市场发展的合理性和必要性,并对创新性提出了更高要求。该《意见》的发布,从强化市场基础制度规则统一、推进市场设施高标准联通、打造统一的要素和资源市场、推进商品和服务市场高水平统一、推进市场监管公平统一、进一步规范不当市场竞争和市场干预行为等方面对建设全国统一大市场进行了顶层设计,是进一步完善现代市场体系的重大举措,为构建新发展格局提供了基础支撑。
现货交易平台作为市场要素流通体系的重要组成部分,在衔接供需、活跃贸易、市场定价、优化资源配置等方面发挥着关键性作用,作为承接生产端与消费端的交界点,其规范、有序地发展,有利于带动上下游产业集聚升级,刺激内需,将为高标准市场体系建设提供有力支撑。
在加速建设全国统一大市场的背景下,商品现货交易平台逐渐形成如下发展趋势:
现货交易平台的交易规模在平台构建初期的增长是缓慢的,但随着平台影响力的不断扩大,交易规模会出现大规模增长,呈现出很明显的边际收益递增的经济效应。这一方面说明了交易平台一旦发展成熟以后,对经济增长影响巨大,对地方经济甚至是国家经济的发展有重要引擎作用。因此,现货交易平台很有可能成为实现我国产业结构调整的新动力之一。另外,随着国家、地方政府对重点现货交易平台的支持和关注度不断提高,部分条件较好、发展基础雄厚、发展前景广阔的现货交易平台将会变得更大、更强,其平台辐射力和影响力也会不断提升,促使其形成具有区域影响力的大型交易平台,更好地发挥交易平台在搞活流通、风险规避和优化资源配置等方面的积极作用。其次,现货交易平台在破除地方保护等阻碍资源流动和推动建立全国性的统一大市场方面的作用也会进一步凸显。为规范市场秩序,行业主管部门也会引入优胜劣汰的市场竞争机制,引导和鼓励交易平台之间进行兼并重组,促进平台整合和提高产业集中度,促使资源向优势平台集聚。
二、交易形成的价格对各级市场更具有指导性
作为多层次商品市场体系的重要组成部分,商品现货交易平台是商品现货贸易流通的重要枢纽,部分主流商品在现货交易平台形成的价格更是现货市场价格的代表和方向标,对资源配置具有重要作用。同时,随着现代数字技术的应用,商品现货交易平台已经成为稳定供应链的关键环节,其功能从交易、仓储、物流、质检等传统领域进一步拓展到信息资讯、研究咨询等。
目前,商品现货交易平台具有交易服务和信息资讯两大主要功能,其对期货市场的影响也集中表现在价格影响和信息影响两方面。商品现货交易平台价格,无论是商品现货交易平台交易产生的价格,还是其通过收集加工形成的现货价格(指数),都是商品期货及衍生品底层资产价值的重要表现,是期货定价的重要参考基准。当今,伦敦金属交易所(LME)至今依然保持着现货尤其是远期现货交易业务,形成了现货与期货交易一体运营的经营模式。近年来,我国期货交易所也在积极推进场外现货业务。这都说明现货交易对期货市场价格的影响,及对期货市场功能作用发挥的重要性。
期货市场汇集市场信息并通过价格反映市场信息,而商品现货交易平台也是汇聚市场信息并通过成交价格反映信息的市场,两个市场的交易主体高度重合。随着现代商品交易平台功能从发布价格信息,拓展到发布大宗商品生产、交易、交割、存储等数据信息和行业资讯,这在极大程度上改变了投资者获取信息的方式和途径,从而影响期货市场的投资决策,进而对期货市场价格产生影响。
三、供应链金融及其衍生服务功能进一步加强
2020年9月22日,中国人民银行等八部委联合发布了《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》,这是首个供应链金融方面的指导性、框架性文件。该《意见》提出稳步推动供应链金融规范、发展和创新,包括:提升产业链整体金融服务水平、探索提升供应链融资结算线上化和数字化水平、加大对核心企业的支持力度、提升应收账款的标准化和透明度、提高中小微企业应收账款融资效率、支持打通和修复全球产业链、增强对供应链金融的风险保障支持等。
对任何一个行业而言,商品的终端竞争力不仅取决于生产环节,也与流通环节密切相关。将传统的线下贸易基于平台基础设施提供的公共服务和有效的商业逻辑搬到线上,能够最大化畅通贸易流转,企业可以跨越时间和空间的限制,获得一站式线上交易、结算、交收的服务,并整合仓储、物流、质检、金融等第四方服务机构资源,大幅减少传统贸易过程中的操作风险,有效降低企业的交易成本,提升交易的效率。其次,通过平台交易模式的不断创新,不仅能畅通整个实体经济的流通循环,同时也为供应链金融和产业数字化提供了初始条件。
依托现货交易平台真实交易开展标准化的供应链金融服务,现货交易平台充分参与到当地实体产业的商品流通环节,可以有效降低实体企业融资成本与资金获得的难度,同时还能为金融机构提供更多满足风控要求的底层资产,促进资源要素顺畅流动。
四、数据要素的重要性进一步显现
现货交易平台同样根植于互联网,是在新一代信息技术高速发展的基础上、以数据作为生产要素或有价值的资产进行资源配置的一种新的经济模式,其运行天然就会产生大量数据。与此同时,平台企业之间的竞争越来越多表现为数据资源与算力算法的竞争。因此,各平台企业极为注重数据要素的积累与关联,以提升平台价值、赢得竞争优势。作为与土地、劳动力、资本、技术等并列的生产要素,数据要素在经济社会发展中将起到越来越关键的作用,全面提升数据要素价值,促使数据要素成为推动现货交易平台高质量发展的新动能。
产业数字化中的研发设计、生产制造、营销服务等价值实现环节都涉及数据的生成、采集、存储、分析与应用。因此,数字产业化与产业数字化进程中各自涌现出的数字价值链相辅相成,协同发展。一方面,数字价值实现环节中持续产生的数据要素治理需求,不断推动数字产业做强做大;另一方面,数据要素增值作用为数字价值实现环节提供数据驱动力,在优化、创新或升级价值创造过程的同时,数据的跨界共享、交互与连接进一步促进产业间联动发展,打造出充满无限价值可能的产业数字生态。现货交易平台充分融合了数字价值链功能,架构起产业数字化与数字产业化之间的桥梁,既为产业数字化建构坚实的数据治理底座,又为数字产业化提供数据要素增值作用发挥了空间;并推动了产业基础设施数字化互联互通,通过充分发挥现货交易平台的网络聚集优势,营造产业联动的价值活动场域,打通时空限制,助力数字链延伸,助力数据要素资源的高质量发展。
从现货交易平台长远健康发展角度看,依法、规范仍是平台必须坚持的根本和宗旨。唯有在坚持创新的同时进行合规运作,才能以良法善治推动平台经济规范健康持续发展。目前,商品现货交易平台在交易服务和信息资讯两大主要功能的基础上进一步拓展了服务领域,在资源配置过程中发挥了极为重要的作用。但是,如何进一步发挥交易平台在资源的优化配置、提高市场的运转率等方面的作用,关键还是要不断增加交易规模,提升其行业影响力,有效推动实体经济和数字经济的深度融合才是其高质量发展的源泉。
出品:包头稀土产品交易所
作者:董东东
一审:郝学伟
二审:杜 泽
三审:陈秀昆
校稿:刘 健